(網(wǎng)經(jīng)社訊)2月21日，叮當健康科技集團有限公司（股票代碼：09886.HK）今日發(fā)布盈利預警公告，預計截至2024年12月31日的財政年度凈虧損將同比擴大64%以上。此次虧損擴大主要受商譽減值、市場競爭加劇及政策環(huán)境變化等多重因素影響。公司管理層高度重視當前經(jīng)營壓力，已制定針對性調整策略，力爭在未來兩年內(nèi)實現(xiàn)虧損收窄及業(yè)務模式優(yōu)化。
一、虧損擴大的主要原因
（一）研發(fā)投入大幅增加
2024年，公司研發(fā)費用預計同比增長140%，超6.5億元，主要用于以下領域：
AI醫(yī)療技術研發(fā)
開發(fā)“叮當AI醫(yī)生”輔助診斷系統(tǒng)，覆蓋2000余種常見病預診，需持續(xù)投入自然語言處理（NLP）、醫(yī)學知識圖譜構建及多模態(tài)數(shù)據(jù)訓練。
與華為云、商湯科技合作，提升AI系統(tǒng)的準確性與合規(guī)性，目標通過國家三類醫(yī)療器械認證。
智能藥房與無人配送技術
在北上廣深等10個城市試點24小時智能藥柜，單城市硬件投入超3000萬元。
研發(fā)冷鏈藥品無人機配送技術，以提升偏遠地區(qū)藥品可及性。
（二）市場競爭加劇
價格戰(zhàn)白熱化
數(shù)字健康臺（HLTH.100EC.CN）獲悉，美團買藥、京東健康等平臺憑借流量優(yōu)勢持續(xù)擠壓中小玩家。2024年Q1，叮當健康營銷費用同比增加67%，其中超半數(shù)用于用戶補貼（如“首單0元購”“慢病用藥5折”）。
新增用戶獲客成本從98元增至145元，但30日留存率從35%下滑至28%，補貼轉化效率持續(xù)走低。
履約成本上升
截至2024年6月，公司“28分鐘送藥上門”服務覆蓋全國58個城市，自建配送團隊超1.2萬人。
受人力成本上升及訂單密度不足影響，單筆訂單履約成本從2023年的8.9元攀升至11.3元，侵蝕毛利率3.2個百分點。
（三）政策環(huán)境變化
醫(yī)保在線支付對接延遲
原定2024年Q2落地的北京醫(yī)保試點因數(shù)據(jù)安全審查延期，導致慢病用戶復購率下降12%。
藥品集采沖擊
公司銷售的阿托伐他汀、胰島素等60種集采藥品，毛利率從25%壓縮至8%，而該類藥品占營收比重達34%。
二、管理層的應對策略
為應對當前經(jīng)營壓力，公司管理層已制定“三階段調整計劃”，力爭在未來兩年內(nèi)實現(xiàn)虧損收窄及業(yè)務模式優(yōu)化。
（一）戰(zhàn)略性收縮
關停低效業(yè)務線
2024年Q3前終止寵物醫(yī)療、醫(yī)美電商等月虧損超500萬元的新興業(yè)務，集中資源于核心的“急用藥+慢病管理”賽道。
優(yōu)化城市覆蓋
從58個城市撤出23個低效城市，保留35個一二線城市及長三角、珠三角重點集群，預計每年減少運營成本2.8億元。
（二）場景化聚焦
打造“家庭健康管家”定位
與字節(jié)跳動、順豐等企業(yè)合作，提供員工在線問診、藥品福利計劃，該板塊2024年H1營收同比增82%，毛利率達41%。
（三）生態(tài)化協(xié)同
與藥企共建DTP藥房
與恒瑞醫(yī)藥、石藥集團達成合作，在全國20個城市開設腫瘤特藥直送中心，獲取高毛利創(chuàng)新藥市場份額。
探索“醫(yī)療+保險”閉環(huán)
聯(lián)合平安健康險推出“慢病管理保險”，用戶支付年費888元可享全年藥品折扣+并發(fā)癥保險，試運行期間轉化率超15%。
三、行業(yè)環(huán)境與未來展望
（一）行業(yè)競爭格局
頭部平臺擠壓
美團買藥、京東健康等平臺憑借流量優(yōu)勢持續(xù)搶占市場份額，中小玩家生存空間進一步壓縮。
政策紅利釋放
2024年國家衛(wèi)健委推動二級以上醫(yī)院電子處方全流程可追溯，預計釋放超2000億元院外市場，利好叮當健康等合規(guī)平臺
（二）未來發(fā)展規(guī)劃
技術突破
2025年底前在15個核心城市實現(xiàn)50%訂單由無人機/智能柜完成，單筆履約成本目標降至7元以下。
收入多元化
將會員費收入占比從9%提高至20%，推出“家庭聯(lián)名會員”（年費399元享無限次問診+全家藥品85折）。
估值修復契機
若公司2025年將凈虧損收窄至5億元以內(nèi)，按PS（市銷率）法對標國際同業(yè)，市值存在40%以上修復空間。
四、社會責任與用戶承諾
盡管面臨短期財務壓力，叮當健康始終堅守“用戶至上”的初心，承諾以下事項：
服務質量不降級
確?！?8分鐘送藥上門”服務在35個核心城市的覆蓋質量，用戶滿意度目標維持在95%以上。
價格透明化
所有藥品價格公開可查，杜絕隱性加價行為，并通過集采協(xié)議將藥品平均采購成本再壓低8%。
隱私保護強化
通過“差分隱私+數(shù)據(jù)脫敏”技術處理用戶信息，獲ISO 27701隱私信息管理體系認證。
